存储芯片市场正站在货品交易和股市交易共同上行的阶段证配所。
9月30日，根据Wind统计，“存储器”板块领跑市场，截至收盘，存储器指数上涨5.46%，多只个股涨停。
本轮行情，实质上是存储产业步入新一轮上行周期的直接体现。
在今年第一季度库存调整后，存储行业已步入回暖通道，而上游大厂的产能迁移，进一步引发了新一轮的涨价行情。
随着美光、三星等厂商陆续宣布减产DDR4和LPDDR4，将大部分产能转向DDR5和LPDDR5，以手机为代表的终端存储市场正面临结构性紧俏；闪迪等厂商近期更是发布涨价函，进一步推动行情热度。
这背后是上游存储厂商将产能重心转向更高盈利能力的数据中心和高阶手机存储市场。但手机厂商也无法独立应对本轮涨价行情，有手机行业人士对21世纪经济报道记者分析称，将存储产品从DDR4转向DDR5，还需要主芯片的能力支持，因此这种转换仍将有一个过程。
涨价趋势
经历此前存储市场低迷行情后，上游存储厂商已将战略重心转向更能受益于AI大模型浪潮的产品，产能调整正是这一战略转向的关键举措。
并且，调整的重心已从最初的NAND领域延伸至DRAM领域，核心目标在于抢占需求更旺盛、利润更丰厚的增量市场。
在DRAM与NAND Flash这两大产品类别中，DRAM更直接地受益于AI大模型浪潮，而NAND Flash则在一定程度上拖累了上游厂商的业绩。正因如此，过去多个季度以来，上游厂商持续推行NAND产品减产策略。
从存储原厂的业绩中可以明确看到该趋势。近日，美光科技披露了2025财年第四财季（截至8月31日）业绩，DRAM 堪称“顶梁柱”。DRAM产品的收入为90亿美元，同比增长69%、环比增长27%，约占总营收的79%，上一财季环比增长15%、占总营收76%。NAND产品收入为23亿美元，同比下降5%、环比增长5%，约占总营收的20%。
面对迥异的市场表现，美光科技是调整态度尤为坚决的厂商之一。
近日，美光科技表示，鉴于移动NAND产品在市场持续疲软的财务表现，以及相较于其他NAND机会增长放缓，美光将在全球范围内停止未来移动NAND产品的开发，包括终止UFS5的开发。不过，美光科技将继续开发并支持其他NAND解决方案证配所，如SSD和面向汽车及其他终端市场的NAND解决方案。美光科技还将继续在全球范围内开发和支持移动DRAM市场。
不过，即便是备受追捧的DRAM产品线本身，也亟需进行结构性调整，以提升价值定位，聚焦高需求领域。
举例来说，在DRAM市场中，HBM（高带宽内存）是AI服务器中的重要构成，上游存储厂商通过积极参与英伟达的产品认证，持续争夺这一高确定性和高利润的市场。
此前，领跑HBM领域的SK海力士，常在前一年底就已官宣订完次年全部产能。这一市场信号，给予了存储大厂坚定转向高利润DRAM市场的底气，也直接推动了DDR4及LPDDR4等旧世代产品的减产。
此轮产品紧俏甚至出现价格倒挂的DDR4和LPDDR4类产品都属于DRAM品类，前者主要用于高性能计算领域，后者主要用于手机等移动计算设备。由于上游存储厂商此前官宣将停产这两类产品，但市面上的产品仍未完全转向下一代工艺，导致当前两者价格持续上涨。
群智咨询（Sigmaintell）分析认为，2024年全球智能手机LPDDR5X 渗透率已超50%，LPDDR4X需求集中于低端机（终端售价约在1500元人民币以下），市场空间持续收窄。随着AI在手机端的应用深化，手机对DRAM速率要求日益提升，中高端机型更倾向采用LPDDR5X。
尽管LPDDR4X逐步减产，但其市场需求却逆势上扬。该机构统计显示，2025年第三季度LPDDR4X合约价涨幅高达24%—36%，部分现货价格甚至超越同容量LPDDR5X。
转向进行时
DDR4和LPDDR4相关产品的价格倒挂，倒逼上游存储厂商不得不放弃完全停产该类产品的举措。
美光科技就表示，由于行业正在采取延长DDR4和LPDDR4的产品生命周期动作而将有所放缓制程迁移进度。
群智咨询（Sigmaintell）统计指出，头部存储厂商已经给出了LPDDR4X停产的时间点，美光和SK海力士将于2025年年底停止接收新订单，预计2026年第三季度起暂停出货；三星虽未公布具体停产时间，但市场普遍预期其将在2026年逐步停产；国产厂商也逐渐将产能向LPDDR5X倾斜。
但这显然还不够，DDR4类产品供应紧俏是短期内不可避免的常态。而向DDR5类更高阶产品的转向也还需要时间。
这意味着DDR4、LPDDR4这类存储产品涨价趋势难以快速被缓解。
第三方机构闪存市场的分析人士认为，本月中旬以来，中国多家存储品牌厂商相继传出跟进暂停报价和接单。目前，尽管在买涨不买跌的心理作用下需求端询单和备货热度显著升温，但市场涨价、缺货等积极信号共同推动存储厂商控货惜售。
作为存储产品的重要应用方，手机厂商正直面本轮存储上涨行情。DDR4和LPDDR4产品是大多数手机产品搭载的产品类型，这一方面与手机产品的定位有关，另一方面也与手机主芯片的支持有关。
一名手机行业人士就对21世纪经济报道记者分析，存储产品的应用需要适配主芯片能力，这一定程度限制了对LPDDR5这类更高制程产品的转换进度。
面对预期的存储价格上涨，手机厂商已率先行动，通过引入更多供应商来保障供应。但尽管如此，当下半年新品发布旺季来临，当前存储市场的行情仍将不可避免地对手机厂商造成影响。
熟悉闪存市场的分析人士指出，随着原先旧库存快速消耗，应部分客户急单要求并在其可接受成本价格范围内，存储厂商面对高价DDR4、DDR5颗粒也适当进行提货。资源价格攀升正将成本压力传导至下游，相应的成品调涨价格将在所难免。
对存储供应商来说，AI驱动的高盈利能力产品正为其带来日益走高的业绩表现。
根据美光科技首席执行官Sanjay Mehrotra介绍，2025财年（约为公历2024年9月-2025年8月），美光科技营收增长了近50%至374亿美元，毛利率提升17个百分点达41%。这一业绩得益于公司对高价值数据中心产品的产能提升，以及在各终端市场广泛的DRAM定价优势。“我们的HBM表现强劲，加上旺盛的需求、紧张的DRAM供应以及严谨的执行，显著增强了我们其余DRAM产品组合的盈利能力。”他提到。
虽然停止了移动型NAND产品的开发，但美光科技的DDR4和LPDDR4类产品仍将供货其他终端市场，例如汽车。
对于汽车类业务，Sanjay Mehrotra介绍，由于DDR4和LPDDR4这类产品存在供应限制。6月，美光科技宣布对位于弗吉尼亚州的工厂进行投资，以努力满足长期客户对应的需求。
不过产品转换升级也在进行，随着定价更加合理以及采用更多先进技术节点（DDDR5和LPDDR5）产品的普及率提高，最新财季中，美光汽车和工业领域的需求持续走强，超出了最初预期。诸如高级驾驶辅助系统（ADAS）和人工智能增强的车内体验等趋势，对内存和存储容量的需求大幅提升，使其成为该行业中增长更快的部分。
总体来看，美光科技预计在2026年，DRAM供应将进一步紧张，NAND市场状况将持续改善。
TrendForce集邦咨询调查表示，由于三大DRAM原厂持续优先分配先进制程产能给高阶服务器用DRAM和HBM，排挤PC、手机和消费类应用的产能，同时受各终端产品需求分化影响，第四季度旧制程DRAM价格涨幅依旧可观，新世代产品涨势相对温和。预估整体一般型DRAM价格将环比增长8%—13%，若加上计算HBM产品证配所，涨幅将扩大至13%—18%。
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